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利多：

1、上游鋁土礦供應持續偏緊，氧化鋁成本支撐明顯。當前動(dòng)力煤處于供需兩旺，電力成本短期不會(huì )回落。同時(shí)預焙陽(yáng)極價(jià)格高位震蕩為主。因此當前電解鋁成本支撐明顯，鋁價(jià)下跌空間較為有限。

2、隨著(zhù)鋁價(jià)的回落，下游采購意愿略有回升，帶動(dòng)庫存再次去化，消費暫未出現明顯下滑。四川地區受高溫天氣影響，鋁廠(chǎng)為降負荷出現少量減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸。

利空：

1、供應端壓力仍在緩慢增加，低成本甘肅、云南等地區穩步投產(chǎn)，預計7月底國內電解鋁運行產(chǎn)能將達到4140萬(wàn)噸，7月產(chǎn)量預計達到348萬(wàn)噸，同比增長(cháng)6.2%。

2、本周?chē)鴥蠕X下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率與上周持平為66.3%。其中鋁型材開(kāi)工率略微上漲0.1%，建筑型材消費表現仍然偏弱。鋁線(xiàn)纜企業(yè)新增訂單較少，原生及再生合金板塊開(kāi)工率繼續低位運行。7-8月傳統消費淡季下需求難有明顯改善。

小結：市場(chǎng)主流預期美聯(lián)儲6月加息75個(gè)BP，且商品價(jià)格對此預期已完成定價(jià)，短期宏觀(guān)情緒趨于穩定，靜待7月美聯(lián)儲會(huì )議結果落地?；久婵瓷嫌武X土礦供應持續偏緊，電解鋁成本支撐明顯。供應端壓力仍在釋放，不過(guò)極少數地區鋁廠(chǎng)受高溫天氣影響，出現減產(chǎn)現象，市場(chǎng)對供應過(guò)剩的憂(yōu)慮得到一定緩解。需求端目前仍是消費淡季，但下游開(kāi)工率下滑并不明顯，考慮當前仍處于去庫狀態(tài)，短期鋁價(jià)下跌空間有限，寬幅震蕩概率較大。

操作策略：

宏觀(guān)情緒略有改善，基本面偏弱。預計09合約下周波動(dòng)區間17800-18500元/噸，操作上建議區間內高拋低吸。