近期，銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬價(jià)格出現較大幅度下跌，受到市場(chǎng)密切關(guān)注。價(jià)格下跌會(huì )給有色金屬行業(yè)企業(yè)帶來(lái)哪些影響，又該如何應對？

中金企業(yè)研究部有色金屬行業(yè)首席分析師齊丁認為，有色金屬價(jià)格出現下跌有四方面原因。一是當前國際形勢導致能源供應緊缺和價(jià)格飆升，推升全球通脹水平，也對海外經(jīng)濟在疫情解封之后的復蘇形成較大干擾。二是美聯(lián)儲為了應對較高的通脹水平，加速加息進(jìn)程，不僅通過(guò)緊縮流動(dòng)性壓制金屬價(jià)格，還對需求造成較大程度的抑制。三是國內需求受到國內疫情反復影響，下游終端企業(yè)逢低補庫存動(dòng)力減弱，開(kāi)工率承壓，需求呈現旺季不旺的局面。四是俄烏沖突帶來(lái)的供應沖擊已逐步度過(guò)峰值，且隨著(zhù)海外疫情逐步好轉，原先阻滯大宗商品生產(chǎn)和物流的因素逐漸緩解，多數大宗商品開(kāi)始出現明顯的供應響應，有色金屬價(jià)格“雪上加霜”。

專(zhuān)家表示，有色金屬價(jià)格大幅下跌對產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)有廣泛影響。在上游采選環(huán)節，由于成本側較為剛性，價(jià)格下跌會(huì )導致企業(yè)利潤和現金流下滑，尤其是對于高財務(wù)杠桿企業(yè)，有可能帶來(lái)資金鏈斷裂風(fēng)險。在中游冶煉環(huán)節，價(jià)格下行期間，企業(yè)會(huì )面臨原料庫存跌價(jià)的風(fēng)險，尤其是原料庫存較高、套保風(fēng)控不到位的企業(yè)可能風(fēng)險更大。在下游深加工環(huán)節，影響主要來(lái)自中游冶煉環(huán)節的原料下跌風(fēng)險，但由于原料價(jià)格下跌導致成本壓力和終端價(jià)格下降，可能有利于下游行業(yè)景氣度的回暖。

“價(jià)格大幅下跌對周期性企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險和機遇是并存的?！饼R丁強調，如果能夠做好價(jià)格風(fēng)險控制，具備較強經(jīng)營(yíng)和財務(wù)實(shí)力的企業(yè)不僅可以在價(jià)格大幅下跌中保持穩健態(tài)勢，而且有望抓住機遇進(jìn)行逆勢擴產(chǎn)，搶占下游市場(chǎng)份額，甚至對一些低估資產(chǎn)進(jìn)行逆勢并購，實(shí)現逆周期的穩步增長(cháng)。

為了應對價(jià)格下跌給有色金屬行業(yè)企業(yè)帶來(lái)的不利影響，專(zhuān)家建議，在價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)期，有色金屬企業(yè)需要做好價(jià)格風(fēng)險控制和相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的調整。齊丁認為，一是對與企業(yè)相關(guān)的有色金屬品種做好基本面研究和價(jià)格趨勢研判，為企業(yè)風(fēng)險控制奠定基礎。二是做好套期保值工作，對于上游采選企業(yè)，可以適當增加套期保值比例；對于有色金屬行業(yè)中下游企業(yè)，嚴格做好全額套期保值非常有必要。三是調整庫存和銷(xiāo)售策略，可以采取根據訂單隨用隨買(mǎi)、加速庫存周轉、較早點(diǎn)價(jià)或簽訂長(cháng)單等方式規避跌價(jià)風(fēng)險。

在國信期貨研究咨詢(xún)部主管顧馮達看來(lái)，鑒于下半年有色金屬波動(dòng)性大的現狀，建議有色金屬企業(yè)強化定制個(gè)性化、針對性的套期保值方案與風(fēng)險管理服務(wù)，主動(dòng)積極應對下半年市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的行業(yè)機遇與挑戰。

顧馮達建議，有色金屬企業(yè)需要警惕短期部分品種價(jià)格雙向下跌的加強風(fēng)險，加工企業(yè)要以鎖定利潤套期保值為主，注意風(fēng)險控制與資金管理。

對于具體的套期保值優(yōu)化策略，顧馮達給企業(yè)支了招。他認為，企業(yè)在從事套期保值的過(guò)程中，由于套值成本、基差因素的存在使得套期保值很難實(shí)現對沖，而機械套期保值也可能使企業(yè)喪失獲得風(fēng)險收益的機會(huì )，“由此產(chǎn)生了很多套期保值優(yōu)化的策略，包括根據期貨特征調整現貨運營(yíng)方式、利用市場(chǎng)特征或短期趨勢變化優(yōu)化保值效果、管理好庫存和交叉保值等，這需要期貨企業(yè)利用期貨風(fēng)險管理系統性服務(wù)”。

顧馮達同時(shí)強調，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和企業(yè)的需求差別，企業(yè)要做好壓力測試和價(jià)格風(fēng)險管理，遇到市場(chǎng)發(fā)生重大變化、交易出現重大浮虧（盈）、交易資金支付超過(guò)企業(yè)資金承受能力等情形，應及時(shí)建立應急機制，積極應對，適時(shí)止損，妥善處理。此外，對突發(fā)事件可能造成的潛在損失進(jìn)行模擬和估計，制定相應預案以及進(jìn)行必要的程序改進(jìn)。