在傳統市場(chǎng)需求低迷以及鋁材出口下滑的作用下，新能源汽車(chē)與新基建對鋁增量需求的拉動(dòng)被完全覆蓋，疊加供給端快速放量，滬鋁后市將下探16000元/噸。

供應方面：國內產(chǎn)量步入上升通道

國內電解鋁復產(chǎn)超預期，產(chǎn)能刷新歷史高位。國內供應方面，截至5月，國內電解鋁運行產(chǎn)能為4088.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.2%；電解鋁產(chǎn)量為346.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.4%。從省份來(lái)看，山東、新疆、內蒙古和云南為國內電解鋁主要產(chǎn)地，產(chǎn)量分別占國內總產(chǎn)量的20%、15%、15%和11%，四?。▍^）合計占國內產(chǎn)量的61%。

今年以來(lái)，在各地政府政策扶持以及部分地區電價(jià)下滑的刺激下，國內電解鋁復產(chǎn)與投產(chǎn)加速進(jìn)行。截至5月，云南電解鋁運行產(chǎn)能為476.0萬(wàn)噸，較2021年年底增長(cháng)209.0萬(wàn)噸，為國內電解鋁復產(chǎn)投產(chǎn)主要地區，占2022年國內所有增長(cháng)產(chǎn)能的72.5%。其中，山東某鋁企退出產(chǎn)能20萬(wàn)噸，用以置換其在云南廠(chǎng)區的新增產(chǎn)能。

下半年預計仍有超200萬(wàn)噸的產(chǎn)能增長(cháng)，供應壓力漸增。復產(chǎn)方面，預計下半年有135.0萬(wàn)噸產(chǎn)能待復產(chǎn)，主要集中在廣西，占待復產(chǎn)產(chǎn)能的58.4%。新產(chǎn)能投產(chǎn)方面，預計下半年有109.2萬(wàn)噸產(chǎn)能等待投放，主要集中在云南、內蒙古和廣西，合計占待投產(chǎn)產(chǎn)能的93.6%?？傮w來(lái)看，國內下半年仍有244.2萬(wàn)噸新增產(chǎn)能，占目前國內運行產(chǎn)能的6.0%，國內電解鋁供應壓力逐漸增大。產(chǎn)量方面，因為產(chǎn)量的上升略微滯后于產(chǎn)能的上升，所以國內電解鋁產(chǎn)量仍處于快速上升通道，對鋁價(jià)上行空間產(chǎn)生抑制作用。